全球股市震荡下的A股“风景独好”？——ETF资金流向背后的真相
美帝关税大棒下的全球股市哀嚎，A股真能独善其身？
美国又开始舞动它的关税大棒了，这玩意儿就像是死神镰刀，在全球股市里收割着韭菜。纳斯达克指数那叫一个惨，一周时间跌掉超过10%，标普500、日经225、德国DAX也好不到哪儿去，全都跌得鼻青脸肿，跌幅超过7%。这时候，如果只看上证指数微跌0.28%，你是不是觉得A股简直就是世外桃源，风景这边独好？
别急着下结论。股市这玩意儿，从来就不是简单的数字游戏。A股表面上的“坚挺”，很可能只是假象。在全球经济下行的大背景下，没有任何一个市场能够真正独善其身。美股暴跌，迟早会传导到A股，只是时间问题。
ETF数据：一丝暖意中的隐忧
数据宝统计显示，上周ETF份额增加了258.74亿份，总规模也增加了82.39亿元。看起来，场外资金还在往里进，似乎大家对A股的信心还在。但是，且慢！仔细看看，日均成交额增加了86.39亿元，增幅3.50%。这意味着什么？这意味着资金进来的同时，也在加速离场，换手率在提高，市场情绪并不稳定。
这种“小幅流入”的状态，更像是一种试探性的动作，而不是真正意义上的抄底。资金可能只是在寻找短期机会，一旦风吹草动，跑得比谁都快。所以，别被这些数字迷惑了，A股的底气，并没有想象中那么足。
创新药、绿电ETF的“虚火”：政策风口上的短期狂欢？
科创医药：集采政策优化是蜜糖还是砒霜？
上周，科创医药ETF领涨，嘉实上证科创板生物医药ETF、鹏华上证科创板生物医药ETF也跟着鸡犬升天，收益率都超过了3%。表面上看，这是科创医药的春天来了。但仔细想想，这真的是基本面改善带来的吗？
中邮证券那段“优化集采”的分析，简直是隔靴搔痒。什么“保证药品供应质量和合理竞争”，听起来好听，实际上呢？集采的本质就是降价，药企的利润空间被大幅压缩，创新药企的日子只会越来越难过。所谓“看好新品种放量的创新药企”，更是空中楼阁。创新药研发投入巨大，风险极高，一旦被纳入集采，前期投入很可能血本无归。
所谓的“优化”，不过是换汤不换药，集采的镰刀依然高悬。科创医药ETF的上涨，与其说是价值发现，不如说是对政策的过度解读和盲目乐观。
绿色电力：政策“呵护”下的畸形繁荣？
绿色电力ETF同样表现抢眼，嘉实国证绿色电力ETF涨近3%。国家能源局的“绿证”征求意见稿，更是被解读为行业利好。但是，这种利好，真的可持续吗？
可再生能源当然是未来的发展方向，但现在的问题是，绿电的成本依然很高，发电效率也不稳定。如果没有政府补贴，根本无法与传统能源竞争。所谓的“绿证”，本质上就是一种变相的补贴，让一部分企业先富起来。
这种政策“呵护”下的繁荣，就像是温室里的花朵，经不起风吹雨打。一旦政策转向，或者补贴力度减弱，绿色电力ETF很可能被打回原形。说白了，这是一种“政策市”，而不是真正的市场驱动。
消费电子ETF的“陨落”：一场由关税引发的血案？
苹果产业链：估值洼地还是价值陷阱？
上周，消费电子板块一片哀嚎，华夏国证消费电子主题ETF跌超5%，立讯精密、京东方A、TCL科技等权重股纷纷跳水，苹果产业链更是重灾区。这背后，罪魁祸首就是美国的关税大棒。
华安证券说，苹果公司仍有较高的关税豁免可能性，就算受影响也在可控范围内，所以继续看好苹果链公司。银河证券更乐观，认为苹果可以通过提高终端产品价格将成本转嫁给美国消费者，从而缓解关税对其利润的影响，因此看好苹果产业链公司超跌后带来的估值洼地。
我呸！这都是些什么逻辑？关税是实实在在的成本，无论苹果能否获得豁免，或者将成本转嫁给消费者，都会对其盈利能力造成影响。更何况，现在全球经济下行，消费需求疲软，苹果还能像以前那样轻松提价吗？
所谓的“估值洼地”，很可能只是一个价值陷阱。苹果产业链固然重要，但过度依赖单一客户，本身就是一种风险。一旦苹果业绩下滑，或者将订单转移到其他供应商，这些企业的日子只会更加难过。
避险情绪升温：黄金的“王者归来”？
黄金的内在价值：德邦证券的“炼金术”靠谱吗？
股市、原油、铜、白银，上周几乎所有资产都在跌，只有黄金相对抗跌，COMEX黄金周跌幅不足2%。资金也开始涌入黄金ETF，华安黄金易（ETF）、国泰黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等基金净流入资金均超10亿元。难道，黄金真的要“王者归来”了？
德邦证券跳出来说，黄金新的周期或刚刚起步，2024年黄金的内在价值约为2700美元/盎司左右，随着特朗普上台，黄金或已步入新的周期。
这种“炼金术”式的分析，充满了主观臆断。影响金价的因素有很多，总产出、货币政策、地缘政治风险等等，哪一个因素都可能改变金价的走势。把金价的上涨归功于特朗普上台，更是毫无逻辑。
资金涌入：黄金ETF是避风港还是下一个泡沫？
资金涌入黄金ETF，反映了市场避险情绪的升温。在全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为一种传统的避险资产，自然会受到追捧。
但是，别忘了，黄金也是一种商品，它的价格也会受到供需关系的影响。如果全球经济企稳，或者美联储加息，黄金价格很可能会被打回原形。
更重要的是，黄金ETF本身也是一种金融产品，它的价格也会受到市场情绪的影响。如果大家都认为黄金会上涨，蜂拥而入，很可能会吹出一个巨大的泡沫。一旦泡沫破裂，投资者将会损失惨重。所以，投资黄金ETF，也要保持理性，不要盲目跟风，更不要把它当成是稳赚不赔的“避风港”。