川普关税闹剧：一场正在上演的经济自杀？
虚假新闻与市场狂欢：一场脆弱的盛宴
这周初股市那点冲高，简直就是一场闹剧。一则假冒的“川普可能暂停90天关税”的头条，像打了鸡血一样刺激着市场神经。结果呢？几个小时后，泡沫破灭，一地鸡毛。罪魁祸首？一个叫“Walter Bloomberg”的推特账号，明眼人都看得出来，这根本不是正牌彭博社，而是个蹭热度的个人号。说得难听点，要么是瞎猫碰上死耗子，复制粘贴了一条标题；要么就是蓄意操纵市场，想从中捞一笔。谁知道呢？
但这事儿的关键不在于假新闻本身，而在于市场那股“求关税结束若渴”的劲头。投资者就像一群饥渴的旅人，看到一丝海市蜃楼就奋不顾身。这种脆弱性，简直让人感到不安。
关税的幽灵：收益递减的惩罚
然而，现实是残酷的。政府那边，真正的好消息是半点没有。周二那点微弱的涨势，与其说是乐观，不如说是投资者在关税真正落地前的最后一次挣扎。结果呢？一声叹息，市场迅速被打回原形。
毫不客气地说，这些关税简直就是饮鸩止渴。4月9日凌晨生效的关税上调，堪称美国历史上最大规模。但问题在于，这种惩罚性措施，最终只会反噬自身，正如厄尼·泰德斯基（Ernie Tedeschi）指出的，它甚至会减少财政收入。这简直就是搬起石头砸自己的脚。
债市崩盘：美国经济的警钟？
股债双杀：前所未有的危机信号
更让人头疼的是，债市也在跟着遭殃！股市崩盘的同时，债券市场也在抛售。这简直就是火上浇油！美国现在成了全球经济的风险源头，把整个市场搅得天翻地覆。看看这些新闻标题，就能感受到局势有多么动荡。
要知道，股市下跌是因为关税会影响实体经济。按理说，股市不行了，资金应该涌向安全资产才对。市场恐慌的时候，人们会觉得：“嗯，美国国债看起来很安全。美国是一个稳定的国家，我买点国债避避险，总不会出什么大问题吧！” 于是，大家抢购国债，推高债券价格，降低收益率。
但现在，剧本完全反了！收益率不降反升，这意味着大家都在抛售债券！这可能预示着一个新时代的到来。为什么会这样？原因有很多，而且每一个都让人感到不安。
美联储的困境：进退两难的货币政策
这就引出了一个棘手的问题——这种糟糕的情况何时才能停止？ 目前，一切都在下跌——美元、石油、债券价格、股票，信用利差却在飙升。这对房地产市场来说也是个坏消息。所有指标都在朝着错误的方向发展。那么，谁来拯救这一切？
或许美联储会出手？ 但在通胀压力如此之高的背景下（拜关税所赐），美联储根本不敢轻易降息。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）的态度很明确，维持现状是最好的选择。当然，美联储也可以祭出量化宽松（QE）的大旗，直接购买债券，但这样做只会进一步加剧通胀。简直是拆东墙补西墙！
滞胀魅影：高通胀、低增长、高失业率的死亡组合
收益率问题的核心在于，政府希望压低它，以便能以更低的利率为债务再融资，减少利息支付，然后拍拍屁股走人。但现在，不仅经济衰退的可能性迫在眉睫，收益率也没有下降——这简直就是一个完美的滞胀组合：高通胀、低经济增长和高失业率。 这种局面，想想就让人不寒而栗。
美国优先的迷思：损人不利己的战略
补贴世界的谎言：谁在为谁买单？
如果你稍微关注过我的文章，就会知道我一直在炮轰这些关税政策。早在选举之前，我就采访过税收基金会的Erica York，当时我就表达了对关税的担忧。而现在，事实证明我的担忧并非杞人忧天。 当前政府的逻辑简直蛮横——其他国家要么乖乖交钱，要么就别想和我们做生意！
那么，美国对于世界其他国家来说到底意味着什么？ 很多人天真地以为美国在补贴世界，但实际上情况恰恰相反，正如Ben Hunt所写的那样。
货币体系的裂变：美元霸权的黄昏？
但这一切都在改变，甚至可能动摇美元的储备货币地位。 过去，我们只有一个简单的问题：“中国会取代美元吗？” 但这个问题现在看来过于简单化了。 我们或许会看到一系列“货币俱乐部”的形成，就像国际货币基金组织（IMF）之前探讨的那样。比如小型集团或双边协议，有些以数字清算系统为基础，有些部分挂钩，这些都在逐步减少对美国的依赖。
与其说是单一的竞争货币取代美元，不如说我们可能会看到一个拼接而成的货币体系，这些货币体系共同削弱美国的影响力。 最终结果都是一样的：对美国国债的自动需求减少，市场更加碎片化，“避险港”的反射性也随之减弱。
贸易战升级：一场没有赢家的游戏
很多人认为，这场博弈的最终目标是削弱中国。 美国财长贝森特（Bessent）甚至放出狠话，可能会将中国公司从美国证券交易所摘牌，因为“所有选项都在讨论范围之内”。与此同时，中国也毫不示弱，对美国进口商品加征了高达50%的关税！这标志着我们正式进入了一场你死我活的贸易战。
人民币汇率下跌，中国试图通过贬值货币来提升出口商品的竞争力（尽管这种策略极其复杂，而且会带来许多次生效应），同时也可能在为与美国的资本战做准备。 中国是一个难缠的对手，原因有很多。
企业外交：跨国公司的自救之路？
我们常常以为大型贸易集团的决策是由政府主导的。 但别忘了，关税最终是由向美国出口商品的企业支付的，而不是由国家支付的！ 越来越多的时候，像苹果（Apple）、三星（Samsung）这样的跨国公司可能需要开展某种形式的“企业外交”，以确保供应链的连续性。 他们可能需要在美国以外建立新的航运线路和制造基地，从而形成一个准私人性质的全球网络，这个网络最终可能比华盛顿主导的官方机构更为重要。
美国品牌的陨落：川普时代的负资产
然而，这一切当然非常复杂。 正如斯科特·加洛韦（Scott Galloway）所提到的，川普对“美国品牌”造成了巨大的伤害，而这对美国公司来说无疑是个坏消息。
制造业回流的幻觉：一场昂贵的怀旧
本土制造的陷阱：成本高昂的乌托邦
政府给出的部分官方理由是“我们只需要把一切都在本地生产！” 这反映了他们对复兴传统制造业的过分执着。 然而，现实远比他们想象的复杂得多。
即使我们真的强行推进本土化生产——比如特朗普异想天开地认为美国可以制造iPhone 4——成本也会高到令人咋舌。《华尔街日报》（WSJ）曾有一篇精彩的文章，详细探讨了在关税政策下制造iPhone的情景。 除了将生产转移到美国所需的巨大努力和成本之外，最终的手机价格也会变得极其昂贵，普通消费者根本无法承受。
金融霸权的迷失：舍本逐末的战略
在关于制造业的讨论中，人们总是过分关注商品生产，而忽略了美国真正擅长的领域——“金融化”。 正如Matt Levine所写的那样：
目前，许多外国向美国出售商品，获得美元后，一部分用于购买美国商品，剩下的则用于购买美国的金融资产。 而在特朗普的体系下，这些国家将不得不把所有美元用于购买美国商品，而非金融资产。 这意味着，其他国家将无法再购买美国的股票和债券，而是必须设法购买美国制造的商品。 这些商品需要便宜到发展中国家也能负担得起，这将会：
迫使美国大幅降低生活水平，以生产出足够廉价的商品供出口。 这简直就是本末倒置！
被遗忘的原材料：全球经济的基石
确实，美国在商品贸易上存在逆差，但在服务贸易上却有盈余——金融、软件、媒体等领域才是我们的强项。 如果世界其他国家发展出平行的娱乐、支付系统或资本市场，我们就会失去这种无形的优势。
此外，人们完全忽略了美国无法生产巧克力、香蕉或其他原材料的事实。 有些人可能会说，“没关系，我不吃香蕉”，但这种看法过于狭隘，完全忽视了全球经济的运作方式。 比如，YouTuber Mr. Beast虽然在美国生产巧克力，但可可豆仍然需要从国外进口，因为美国根本不产可可。 同样，即使你不需要吃香蕉，那些依赖这些原材料的小企业（甚至是大型内容创作者）怎么办？
创新生态的威胁：关税的长期隐患
再比如咖啡。 我今天早上编辑这篇文章时喝了两杯咖啡，咖啡豆来自哥伦比亚。 美国根本无法种植这些咖啡豆，因为气候条件不适合。 因此，我们在咖啡贸易上存在逆差，但这根本不是坏事！ 哥伦比亚在咖啡生产上拥有比较优势，我们购买他们的咖啡，因为美国人喜欢喝咖啡，而他们用美元购买其他商品。 这是双赢的局面！
令人沮丧的是，我们不应该梦想着在美国制造袜子！ 美国真正的发力点应该是先进技术，例如人工智能、芯片和生物技术。 如果我们与外国伙伴脱钩或对其进行惩罚，可能会加速他们建立自己的研发生态系统。 如果他们成功了，就会减少对美国这些关键技术的依赖。 届时，我们失去的就不仅仅是鞋厂，而是下一波创新浪潮。 这才是更深、更严峻的后果！
信任危机：美国霸权的崩塌
达里奥的警告：债务问题的本质
雷·达里奥（Ray Dalio）曾一针见血地指出：“大家注意，这根本不是关税的问题，而是债务的问题！我们最终需要重新平衡！” 这话说得很有道理。 他认为，我们正处在一个动荡的世界中，需要找到解决之道。
不可逆转的裂痕：美国信誉的崩塌
雷·达里奥是对的。 我们现在讨论的是一个花了数十年才建立起来的信任生态系统。 直到最近，世界还愿意将资金注入美国国债，并且让美国在许多事务中占据主导地位，因为他们相信美国会是一个相对稳定的霸权国家。
但是，如果我们继续以如此不可预测的方式发泄情绪，或者将盟友关系视为订阅费用，这种无形的信任就会逐渐消失。 与之一起消失的，还有我们从中获益的种种好处——比如低借贷成本、供应链的稳定性，以及在每次谈判中占据主导地位的席位。 达里奥所说的“总体大周期”（Overall Big Cycle）已经到来，但通过引发全球经济衰退和削弱自身产业的方式来解决问题，显然是最愚蠢的选择！
即使下个月白宫突然宣布：“哦，算了，我们不再加征关税了！” 世界其他国家也已经看到了美国随时可能再次采取类似行动的风险。 仅仅是这一点，就足以促使他们制定备选计划——比如加强彼此之间的贸易联系，或者寻找替代的储备货币。 信任一旦失去，就很难再找回来。
自救之路：亡羊补牢，犹未晚矣？
精准打击：放弃全面关税，聚焦核心问题
与其对整个行业实施全面关税，不如把精力放在可验证的知识产权盗窃、强制技术转让或不公平的补贴上。 设立精准的豁免条款（比如针对虾农），或者仅对确凿的违规行为征收惩罚性关税，才能最大程度地减少对美国企业的附带伤害。 大炮打蚊子，只会伤及无辜！
重振创新：投资未来，而非沉迷过去
恢复《芯片法案》（CHIPS Act）！高科技制造激励措施可以鼓励在美国建设晶圆厂，而无需通过全面关税来惩罚消费者。 大力资助职业培训、学徒计划以及社区大学项目，提升劳动力技能，适应未来的产业需求。
大力投资于现代化道路、港口和宽带设施，以减少供应链摩擦，提升国内竞争力。 与其依赖关税，不如通过激励措施吸引高价值产业，特别是那些对国家安全至关重要的行业。 关税只能解决表面的问题，真正的竞争力来自于持续的创新和升级！
修复盟友关系：重塑美国领导力
改善《美墨加协定》（USMCA），或者在保护国内利益的前提下，重新加入改进版的《跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）。 停止毫无意义的对抗，拥抱合作共赢的理念。
展现政策的一致性，停止通过社交媒体随心所欲地发声，并且展现出履行谈判条款的承诺。 说话不算数，只会让美国的信誉扫地！ 只有重塑负责任、可信赖的国际形象，美国才能重新赢得世界的尊重和信任。
未来的迷雾：可能的几种场景
信任崩塌的代价：失去的远比得到的更多
无论最终的结果如何，都回不到以前的“常态”了。 一旦可靠性或霸权的幻象被打破，就无法简单地重新建立。 我们或许可以挽救一种新的平衡，但这将基于全新的条款。
与此同时，近岸外包可能会跳过美国，盟友可能对我们的威胁无动于衷，而“自动化加关税”的策略可能最终也无法创造出大量的制造业岗位。
这些关税战争和债券市场恐慌，不仅仅是短期的金融新闻，它们可能会重塑资本流动、供应链的形成，以及全球在金融危机和战争等问题上的合作方式。 我们可能不会看到单一的灾难性时刻，而是一系列较小的崩塌，最终形成一个美国不再是核心、其他国家已经另起炉灶的世界。
一旦我们摧毁了这种无形的信任架构，即使部分退让也无法完全修复。 如果我们不能尽早认识到这一点，可能会迷失在一系列小危机和临时联盟中。 讽刺的是，我们最终可能会发现，尽管旧系统存在缺陷，但它其实是美国所能拥有的最佳交易。 这种可能性，想想都让人不寒而栗。