江苏银行2024年报解读：增长的喜与忧
数据背后的真相：招商证券的解读，我们该信多少？
招商证券的研报，乍一看，江苏银行2024年报一片欣欣向荣。营收、利润双增长，规模扩张，资产质量优异，高股息率诱人…简直是银行业的楷模！但数字背后，真的是这样吗？作为常年和数字打交道的人，我总觉得这份研报，带着一股“报喜不报忧”的味道。要知道，券商的研报，很多时候是带着KPI的，屁股决定脑袋，为了维护和上市公司的关系，美化数据是常有的事。所以，我们要做的，是透过现象看本质，用批判性的眼光，审视这份看似完美的成绩单。
营收增长：低基数下的幻影？
研报提到，江苏银行2024年营收增长8.8%，特别是Q4单季度增速高达18.5%，环比大幅回升。但他们巧妙地提了一句 “主要是23Q4基数较低”。 这话说得轻描淡写，却掩盖了一个重要事实：如果没有23Q4的低基数，这个增长速度还会这么好看吗？在经济下行的大背景下，各行各业都在勒紧裤腰带过日子，江苏银行凭什么能一枝独秀？我更倾向于认为，这是短期刺激的结果，而不是长期增长的动力。如果剔除低基数的影响，恐怕这个营收增速就要大打折扣了。而且，具体营收结构如何？中间业务收入占比多少？这些关键信息，研报并没有详细披露，不得不让人怀疑其中是否有所隐瞒。