凛冬将至？2024年公募基金业绩透视：巨头们的生存游戏
年报季的喧嚣与落寞：寒冬下的公募众生相
一年一度的基金年报季，与其说是对过去一年成绩的总结，不如说是对行业的一次集体“体检”。体检结果嘛，恐怕是几家欢喜几家愁。当股市像过山车一样上蹿下跳，当“旱涝保收”的基金公司也开始感受到寒意，这个行业的焦虑，已经写在了每一份年报的字里行间。
别再说什么“公募基金进入前所未有的寒冬”这种陈词滥调了，好像前几年就没说过一样。寒冬年年有，今年特别冷。真正的问题是，在寒冬里，谁能裹紧棉袄，苟延残喘，谁又会被冻死街头。
2024年，A股市场魔幻开局，年末又来一波脉冲行情，权益基金经理们的心脏大概每天都要经受一次过山车的洗礼。指数基金倒是趁势崛起，ETF成了各家公司争夺的香饽饽。固收业务，看起来稳如老狗，实则暗流涌动。海外市场，更是风云变幻，黑天鹅事件层出不穷。这一切，都像多米诺骨牌一样，深刻影响着中国公募基金的行业格局。
所以，当上市公司们陆续披露年报，那些口口声声要为基民创造价值的基金管理人，终于要揭开他们神秘的面纱。别再说什么“战绩”了，说的好像他们真的在战场上厮杀过一样。大多数人，不过是在办公室里敲敲键盘，然后旱涝保收地拿走管理费而已。当然，2024年，可能真的没那么好拿了。几家欢笑几家愁？我看愁的是大多数。能保持盈利，就已经谢天谢地了，还想大赚特赚？醒醒吧！
数据背后的真相：九大基金巨头盈利地图
藏在上市公司年报里的秘密：一份不完整的盈利榜单
别指望所有基金公司都把自己的家底抖搂出来，这年头，谁还没点秘密？之所以能看到部分基金公司的营收和利润数据，还得感谢那些背后站着上市公司的“金主爸爸”们。上市公司的信息披露义务，迫使这些基金公司不得不把一些关键数据公之于众。所以，这份榜单，注定是不完整的。
截至3月底，三十多家基金公司披露了2024年的经营业绩。但别被这三十多家迷惑了，要知道，中国公募基金的数量，远不止这些。那些没披露的，要么是规模太小，不值一提，要么就是业绩太差，不好意思见人。
别只看规模：利润才是硬道理，但数据也需细解读
规模当然重要，但利润才是检验真理的唯一标准。规模大，只能说明你忽悠的钱多，不代表你真的能赚钱。毕竟，规模越大，亏得也越多，这种例子，我们见得还少吗？
先来看张表，公募巨头们，2024年到底赚了多少钱？
从这张“不完全统计”的表格里，我们勉强可以窥见一些端倪。年赚超过15亿的，只有9家。这9家，就是我们今天要重点“关照”的对象。
不过，在解读这些数据之前，我们必须先打好预防针。各家上市公司年报披露的口径，那叫一个五花八门。有的只披露净利润，营收数据藏着掖着；有的把公募基金、年金、专户、专项等各种管理规模混在一起，让人傻傻分不清楚。所以，我们只能以利润数据为依托，对已公布的数据进行一个“简单”的汇总。至于那些没公布的，或者公布得模棱两可的，就让他们继续保持神秘吧。反正，韭菜们也看不到。
头部公募的暗战：易方达的霸气、南方的逆袭与华夏的隐忧
易方达：躺赢的秘密？降本增效的教科书式操作
易方达，这家伙，简直就是公募基金界的“学霸”。永远的第一名，永远的那么稳。2024年，在市场如此动荡的情况下，它的营业收入竟然只微降了3.13%，而净利润反而逆势增长了15.32%，达到了惊人的39亿元！
“收入下降了3%，利润却增加15%”，这说明什么？说明易方达内部的“降本增效”策略，简直就是教科书级别的。别跟我说他们有多厉害的投资能力，这种市场行情下，能不亏钱就不错了，还指望他们赚多少？
唯一一家营业收入超过百亿元的基金公司，利润接近40亿元…这已经不是“遥遥领先”了，简直就是把其他公司按在地上摩擦。易方达行业老大的地位？稳如泰山！
南方基金：闷声发大财？黑马逆袭的背后逻辑
令人意外的是，南方基金竟然悄悄超过了华夏，净利润增速惊人。去年，南方基金的营业收入和利润增速都达到了两位数，这在巨头中间，绝对是难得的。要知道，体量越大，增长越难。
仔细分析数据，你会发现，南方基金的营业收入是75.23亿元，不及华夏基金；但是，它的净利润却增长到了23.52亿元，反超了华夏。这说明什么？
首先，南方基金2024年的运营表现确实优秀。其次，也是更重要的，控费做得好。在公募基金这个行业，控费才是王道。赚多少钱不重要，省下来的才是真金白银。
南方基金在去年的ETF大增长中，没有掉队；债券基金占比相对较高，也贡献了一份力量；主动权益基金方面，用好听的词就是“规模控制的好”，说白了就是没瞎折腾。
华夏基金：规模至上？创新业务的成本代价
相比于华夏基金，南方基金在投研、营销等环节的费用把控，明显更加严格。
华夏基金去年赚了21亿元，排名第三。从营业收入上看，华夏基金增长了9.6%，达到了80亿元，超过了南方基金。2024年ETF大跃进中，华夏基金是明显的受益者，规模增长巨大，行业领先。
但是，如果深入分析华夏基金费用较高的问题，你会发现，他们可能布局了更多的创新业务（如REITs、QDII等），而这些业务，前期投入成本往往较高。规模是上去了，但利润却没有跟上，这就是华夏基金的尴尬之处。
降本增效？别逗了，那是头部玩家的遮羞布
别再吹什么“降本增效”了，这不过是头部玩家们为了掩盖业绩下滑的遮羞布而已。真正能做到降本增效的，又有几家？大多数基金公司，不过是在裁员、降薪、缩减开支，然后对外宣称“优化资源配置”。
易方达和南方基金，或许真的是降本增效的好典范。但其他公司呢？恐怕更多的是在苦苦挣扎，勉强维持。在市场如此恶劣的情况下，能不亏钱，就已经算是胜利了。
银行系基金的突围：工银瑞信的挣扎与广发基金的挑战
工银瑞信：固收并非万能，权益反击战能否奏效？
工银瑞信，2024年以净利润21.1亿元的战绩，重新跻身“20亿俱乐部”，暂居公募基金巨头利润榜的第四名。说实话，银行系基金能做到这个地步，已经相当不错了。
工银瑞信，一直是银行系公募基金的“头牌”。不同于大多数银行系公募基金，只靠固收业务撑场面，工银瑞信的权益业务，一直都可圈可点。当然，也仅仅是“可圈可点”而已，离真正的头部，还有很长的路要走。
所以，在上一波基金牛市中，工银瑞信的业绩非常能打。尤其是2021年，净利润直接增长40%，达到了27亿元。不过，2022-2023年，连续两年负增长，尤其是2023年大降27%，跌出“20亿俱乐部”。从总资产管理规模看，2021-2023年，三年未增；直到2024年，才增加了0.37万亿。
这说明什么？说明工银瑞信的权益业务，严重依赖市场行情。牛市的时候，鸡犬升天；熊市的时候，一地鸡毛。想真正摆脱这种困境，恐怕还需要在投研能力上下更大的功夫。
广发基金：离20亿一步之遥，规模扩张的瓶颈何在？
目前，暂居排行榜第五的是，广发基金。广发基金2024年净利润约19.99亿元，四舍五入都可以算作20亿了。但问题是，这种四舍五入，没有任何意义。差一分就是差一分，达不到目标就是达不到目标。
2024年广发基金非货管理规模8403.56亿元，实现营收72.60亿元。规模看起来很大，但利润却没有想象中的那么高。这说明广发基金在规模扩张的同时，也面临着一些瓶颈。比如，投研能力跟不上规模扩张的速度，费用控制不够严格，等等。
银行系基金，天生就带着一种“旱涝保收”的基因。它们习惯了依靠银行渠道的优势，躺着赚钱。但时代变了，躺着赚钱的日子，已经一去不复返了。想要在激烈的市场竞争中生存下去，就必须放下身段，真正为基民创造价值。但问题是，它们真的能做到吗？
掉队的先锋？富国基金的困境与招商基金的挣扎
富国基金：沪上“一哥”的陨落？主动权益的滑铁卢
榜单的前五家，勉强可以算作净利润增长的模范生。尽管有两家巨头，营收数据出现下滑，但净利润并没有明显下滑，大概是严控了费用。但接下来的富国和招商基金，就没那么幸运了。
作为“沪上一哥”的富国基金，营业收入和利润数据双双下滑（分别同比下滑4.62%、3.46%），是头部里面唯一一家。注意，是“头部里面唯一一家”，这意味着什么？意味着富国基金，掉队了。
纵观近5年，富国基金年度营收和利润，已连降三年，承压不小。这可不是什么好兆头。
富国基金的压力，可能主要来自于权益基金，尤其是主动权益。2022-2024年，漫长熊市，最受伤的就是主动权益了，叠加基金管理费率改革，富国基金受到的影响不小。
另外，很显然，富国基金在去年ETF大扩容中，受益不多。客观地反映了，富国基金在战略层面反应不及时。在别人都在争夺ETF市场份额的时候，富国基金却在固守着自己的一亩三分地。
不过，最近两三年，富国基金收罗了不少明星基金经理，权益类居多，比如范妍… 但问题是，明星基金经理，真的能拯救富国基金吗？在市场如此恶劣的情况下，恐怕也只是杯水车薪。
招商基金：增收不增利，规模缩水的恶性循环
说完富国基金，再来看看招商基金。招商基金，2024年营业收入53.08亿元，微增0.26%；实现净利润16.50亿元，同比下降5.88%。增收不增利，这说明什么？说明招商基金的运营效率，出现了问题。
招商基金，同富国基金类似，明显受到了主动权益基金的拖累。首先，基金费率改革直接降低了收入空间；其次，2024年市场难熬，新基金发行遇冷，老基金赎回压力大，权益规模变动大。
根据媒体披露的数据，招商基金旗下混合型基金规模，2021年末为1336.77亿元，2024年末已降至548.94亿元，三年累计缩水788亿元。规模缩水如此严重，利润下滑也就不足为奇了。
最后，收入几乎未增长，但利润显著下滑，只能说明运营成本没有显著降低。比如，2024年招商基金在投研以及科技系统投入加大，渠道代销费用居高不下… 很明显，招商基金不是降本增效的好手。
富国基金和招商基金，一个掉队，一个挣扎。它们的故事告诉我们，在公募基金这个行业，不进则退。如果不能适应市场的变化，如果不能及时调整战略，那么，即便是曾经的“头部”，也难逃被淘汰的命运。
另辟蹊径的生存之道：汇添富的精打细算与博时基金的固守
汇添富：抠门才是王道？利润剪刀差的秘密武器
说起“降本增效”，汇添富，才是个“狠角色”。2024年，汇添富全年收入48.28亿元，下滑逾10%；但是，全年利润增长了9.33%，达到15.48亿元。
数据上很容易看出，汇添富在收入下滑和成本下降中，压出了一个利润“剪刀差”。收入下滑，利润上升，只能说明，汇添富管控费用做得太好了。说白了，就是抠门。
在这个行业里，抠门才是王道。能省一分是一分，积少成多，才能在寒冬里活下去。汇添富的例子告诉我们，与其把钱花在华而不实的营销上，不如把钱省下来，给员工发奖金，或者直接揣进自己的腰包。
当然，这种“抠门”的策略，也有其局限性。长期来看，如果过度压缩成本，可能会影响投研能力的提升，最终导致业绩下滑。但问题是，谁又会在乎长期呢？在这个行业里，大多数人只关心眼前的利益。
博时基金：债基一哥的底气，指数基金能否再下一城？
最后，聊两句博时基金。2024年，博时基金全年营业收入45亿、净利润15亿，基本与2023年持平。在市场如此动荡的情况下，能保持业绩稳定，已经算是相当不错了。
作为“债基一哥”，“定海神针”的力量不小。在股市跌跌不休的时候，债基成了投资者避险的港湾。博时基金凭借其在债券领域的深厚积累，成功地稳住了阵脚。
除此外，博时基金去年重点发展了指数基金。截止2024年年末，博时基金的ETF规模突破1300亿，是带动非货规模增长的新助力。
博时基金的故事告诉我们，在市场如此动荡的情况下，固守自己的优势，或许才是最好的策略。当然，固守并不意味着一成不变。在固守的同时，也要积极拓展新的业务，寻找新的增长点。指数基金，或许就是博时基金的下一个增长点。
汇添富的精打细算，博时基金的固守。它们的故事告诉我们，在公募基金这个行业，生存之道有很多种。关键在于，找到适合自己的那一种。
寒冬生存法则：公募基金的转型与突围
别扯什么战略转型，活下去才是关键！
所谓的“战略转型”、“业务转型”，说白了，就是为了更好地活下去。在公募基金这个行业，别跟我谈什么情怀、什么理想，能活下去，才是最重要的。
2024年基金行业整体格局，依旧延续“强者恒强”的态势。公募基金巨头们，无论是跑马圈地卷ETF，还是降本增效，在这一轮的行业洗牌中，大公司“稳中有变”。
但问题是，这种“稳中有变”，真的能改变什么吗？ETF市场，已经是一片红海，竞争异常激烈。降本增效，说起来容易，做起来难。大多数基金公司，不过是在苟延残喘，勉强维持。
市场难熬和行业降费都是挑战，但同时也带来了契机。问题是，谁能抓住这些契机？谁又能在寒冬里活下去？
公募基金：一场关于费率、规模和良心的博弈
公募基金的未来，注定是一场关于费率、规模和良心的博弈。费率越来越低，规模越来越大，但良心却越来越少。在这个行业里，大多数人只关心自己的利益，很少有人真正关心基民的利益。
但问题是，如果没有基民的支持，公募基金又如何生存？如果基民对公募基金彻底失去信心，这个行业又将走向何方？
或许，只有当公募基金真正把基民的利益放在首位，只有当它们真正为基民创造价值，这个行业才能迎来真正的春天。但问题是，这可能吗？
在利益的驱使下，在市场的压力下，公募基金还能坚守住自己的良心吗？我表示怀疑。
所以，对于基民来说，最好的策略，或许就是远离公募基金。与其把钱交给那些只会旱涝保收的基金经理，不如自己学习投资知识，自己管理自己的钱。
当然，这需要付出很大的努力。但与把钱交给那些不负责任的基金经理相比，自己管理自己的钱，至少可以保证，亏钱的时候，不会太心痛。