前言：北海道滑雪与特朗普的“关税狂怒”
我承认，怀念北海道那肆意驰骋的粉雪触感。三月中旬的滑雪季结束了，留下的不仅是肌肉酸痛，更是对市场那捉摸不定的敬畏。特朗普的“关税狂怒”，就如同北海道的雪山，看似静谧，实则暗藏杀机。每天都是全新的挑战，变量多到令人发指，谁也无法精准预测哪片雪花、哪个滑雪板的转向会触发雪崩。我们这些在市场里摸爬滚打的老家伙，能做的，不过是尽力估算雪崩发生的概率，然后祈祷自己不在被吞噬的那群人里。
想更精准地评估斜坡的稳定性？滑雪板切坡，才是王道。这招儿，说白了就是先拿自己当小白鼠，用人为的方式引爆潜在的危险。队伍里身手最好的那个，会在下坡前横切起跑区，上下跳跃，玩命折腾，试图用这种简单粗暴的方式引发雪崩。如果成功了，雪崩的蔓延方式会直接决定向导是否敢带着我们滑下去。即使引发了雪崩，也不代表万事大吉，还得谨慎选择滑行方向，尽量避免引发比松散的粉状滑坡更严重的后果。如果看到裂缝，或者巨大的雪板松动开裂，那必须立刻掉头跑路，别拿自己的小命开玩笑。
这玩意的关键，就在于根据眼前的条件，尽可能地量化最坏的情况，然后采取相应的行动。可别天真地以为市场会像你想象的那样发展，它只会狠狠地扇你耳光。
特朗普的雪崩式政策：引爆金融市场的脆弱层
量化最坏情况：关税政策的极端立场
特朗普自诩的4月2日“解放日”，简直就是给全球金融市场那陡峭又危险的一面来了次滑雪式削切。我敢说，这老家伙绝对是故意的，想看看市场的极限在哪儿。特朗普团队的关税政策，据说借鉴了一本名为《平衡贸易：结束美国贸易逆差无法承受的代价》的贸易经济学书籍，但这帮人明显断章取义，直接采取了极端立场。宣布的关税税率，比那些主流经济学家和金融分析师的最坏情况估计还要糟糕。
用雪崩理论来形容，特朗普这厮引发了一场持续的薄弱层雪崩，威胁着摧毁整个fugazi（源自越战时期的美军，指虚假的东西）部分准备金肮脏的法币金融体系。这可不是我危言耸听，而是市场的真实反应。
债券市场波动：MOVE指数的飙升与政策的退让
最初的关税政策，就像一颗深水炸弹，炸出了最糟糕的结果，因为美国和中国都采取了极端立场，谁也不肯让步。金融资产市场剧烈波动，全球蒸发了数万亿美元，但这还不是最可怕的。真正的问题是美国债券市场波动性的上升，这玩意儿可以用MOVE指数来衡量。
这指数，就像是市场的体温计，一旦飙升，就代表情况不妙。当时MOVE指数盘中一度冲到了172点的历史高点，这绝对是火烧眉毛的信号。特朗普团队一看情况不对，立马从危险区域脱身，宣布暂停对除中国外所有国家的加征关税90天。这姿态，摆明了就是认怂了。
随后，波士顿联储理事苏珊·柯林斯赶紧在《金融时报》上发文，安抚市场情绪，说美联储随时准备尽一切努力确保市场正常运转。但市场显然不买账，波动性迟迟未能大幅下降。
最后，美国财政部长斯科特·贝森特不得不亲自出马，接受了彭博社的采访，向全世界宣告，他的部门规模庞大，尤其是因为他的部门可以大幅提高国债回购的速度和规模。这番话，说白了就是告诉大家，财政部准备开动印钞机了。
我把这一系列事件，描述为政策制定者从“一切都好”到“一切都糟透了，我们必须采取行动”的转变。市场应声飙升，最重要的是，比特币触底反弹。没错，各位，我预测74,500美元是局部低点，信不信由你。
比特币触底反弹：政策转变与市场预期
无论你把特朗普的政策变化，描述为退缩还是精明的谈判策略，结果都是一样的：政府故意引发金融市场雪崩，而且情况非常严重，以至于他们在一周后就调整了政策。
现在，作为市场参与者，我们知道了一些事情。我们了解在最坏情况下债券市场波动会发生什么，我们认识到触发行为变化的波动水平，我们也知道将采取哪些货币杠杆来缓解这种情况。
利用这些信息，我们这些比特币持有者和加密货币投资者，应该明白底部已经出现。下次特朗普加大关税言论，或者拒绝降低对华关税时，比特币将会上涨，因为人们预期货币官员会以最大水平运行印钞机，以确保债券市场波动保持在可控范围内。这才是真正的财富密码。
深度解析：关税、国债市场与比特币的内在逻辑
关税问题与国债市场功能失调：MOVE指数的警示
说实话，我不明白那些所谓的经济学家成天在研究些什么玩意儿。在关税问题上采取极端立场，必然会导致国债市场功能失调，这难道不是明摆着的事儿吗？MOVE指数的飙升，就是最好的证明。它就像一个预警系统，告诉你系统已经承受不了这么大的压力了。
如果外国出口商赚取的美元减少，甚至直接没了美元收入，那他们拿什么来买美国的股票和债券？更别提，如果出口商必须改变供应链，甚至在美国境内重建供应链，他们就不得不通过出售其持有的流动资产（比如美国债券和股票）来筹集资金。这才是为什么美国市场，以及任何过度依赖美国出口收入的市场会崩溃的原因。
美国财政部的解决方案：国债回购的流动性效应
面对这种局面，美国财政部祭出了国债回购这一招。但这玩意儿，真能解决问题吗？
从技术上讲，通过发行新债券来购买旧债券本身，并不会为系统增加美元流动性。但这背后隐藏的逻辑，才是关键。财政部发行新债券，然后用这笔钱回购流动性较差的老券（off-the-run bonds）。这会导致老券的价值上升，甚至可能超过公允价值，因为财政部成了流动性较差的市场里最大的买家。
这就像是在一个拥挤的房间里，突然有人打开了一扇窗户，让新鲜空气涌入。RV基金（相对价值对冲基金）会看到老券与债券期货合约之间的基差收窄。基差交易，说白了就是做多现货债券，同时做空债券期货。由于预期财政部将购买债券，做多现金债券的价格会随着老券价格上涨而上涨。
RV基金会通过出售目前价格更高的老券，并平仓其空头债券期货合约来锁定利润。这释放了银行和交易所的宝贵资金。由于RV基金正在盈利，它们会在下一次国债拍卖时直接投入基差交易。随着价格和流动性的上升，债券市场的波动性会降低。这降低了基金的保证金要求，并使其能够持有更大的仓位。
这其实就是一种顺周期反身性，市场知道财政部正在为金融体系提供更多杠杆，所以会放松下来，债券价格上涨。但这真的好吗？我对此表示怀疑。
历史重演：比特币与2022年第三季度的相似之处
为什么我说比特币触底了？因为现在的局面，和2022年第三季度太像了。
当时，耶伦也面临着类似的困境，美联储还在加息，债券价格下跌，收益率上升。她需要找到一种刺激市场的方法，这样她才能顺利地发行更多的债券，而不会引发市场的强烈反弹。
她正确地推断出，货币市场基金持有的RRP（reverse repo，逆回购）中的无效资金，可以通过发行更多美国国债来吸引到杠杆金融体系中，而这些基金乐于持有这些国债，因为收益率略高于RRP。这使得她能够在2022年第三季度到2025年初期间向市场注入2.5万亿美元的流动性。
比特币，在那期间上涨了近6倍。
现在，贝森特也在玩着类似的游戏，通过发行新债回购旧债，并最大限度地利用RV基金吸收新增债券供应的能力。这两种策略，都不是大多数投资者所熟知和认可的量化宽松政策。
所以，他们对此视而不见，一旦比特币确认突破，就不得不追涨。这才是真正的机会。
最大痛苦：特朗普的贸易目标与金融市场的反应
特朗普的目标：重塑美国贸易格局的决心
别跟我说什么全球化是历史潮流，谁也无法阻挡。在特朗普眼里，全球化就是美国衰落的罪魁祸首。他的目标很明确：将美国经常账户赤字降至零。至于怎么实现？关税就是他手里的屠龙刀。
我才不在乎你觉得这好不好，也不在乎美国人是否准备好在iPhone工厂里上8小时以上的班。特朗普当选的部分原因在于他的支持者认为全球化害了他们。他的团队一心想兑现竞选承诺，用他们的话来说，要让“普通民众（Main Street）”优先“华尔街（Wall Street）”。
这一切都建立在特朗普身边的人能够通过这条路连任的前提上，但这并非板上钉钉。他赌的就是，让一部分人先富起来，然后带动其他人致富。但问题是，这部分人真的是“普通民众”吗？还是那些早已富得流油的资本家？
金融市场的暴跌：对关税政策的直接反应
金融市场在“解放日”暴跌，这绝不是偶然事件，而是市场对特朗普极端贸易政策的直接反应。
如果外国出口商赚取的美元减少或完全没有美元收入，他们就拿什么购买美国的股票和债券？他们手里的美元都快变成废纸了。更重要的是，如果出口商必须改变其供应链，甚至在美国境内重建供应链，他们就不得不通过出售其持有的流动资产（例如美国债券和股票）来为重建提供部分资金。这无异于釜底抽薪，直接抽走了美国市场的流动性。
这就是为什么美国市场，以及任何过度依赖美国出口收入的市场都崩溃了。因为资本是逐利的，一旦嗅到危险，就会毫不犹豫地逃离。
一线希望：国债市场的避险需求与对冲基金的困境
至少在最初阶段，心存恐惧的交易员和投资者，纷纷涌入美国国债市场。国债价格上涨，收益率下降。10年期国债收益率大幅下降，这对贝森特来说是件好事，因为这有助于他向市场投放更多债券。
但这只是暂时的喘息之机。债券和股票价格的剧烈波动，加剧了市场波动，这对某些类型的对冲基金来说，无疑是敲响丧钟。特别是那些过度依赖杠杆的对冲基金，在波动性加剧的情况下，很容易被追加保证金，最终爆仓。
股票与债券的背离：市场结构性问题的暴露
对冲基金，对冲……有时，但总是使用大量的杠杆。相对价值 (Relative Value，RV) 交易者，通常会识别两种资产之间的关系或利差，如果利差扩大，他们就会利用杠杆买入一种资产，并卖出另一种资产，预期均值回归。
但问题是，当市场波动加剧时，资产之间稳定的“关系”就会破裂。那些向对冲基金提供杠杆的银行或交易所的风险经理，会在市场波动率上升时提高保证金要求。当对冲基金收到追加保证金通知时，他们必须立即平仓，否则就会被清算。
“解放日”后的最初几个交易日，股市下跌，债券价格上涨/收益率下跌。然后，发生了一些事情，债券价格与股市同步下跌。10年期国债收益率，出现了自20世纪80年代初以来从未见过的幅度的来回波动。
市场是否存在结构性问题，必须通过美联储和/或财政部以某种形式印钞来修复？这才是我真正关心的问题。
国债基差交易：脆弱的平衡
基差交易概述：杠杆与风险的舞蹈
国债基差交易，说白了就是买入现货债券，并同时卖出债券期货合约。这是一种看似稳赚不赔的策略，但实际上却隐藏着巨大的风险。银行和交易所的保证金影响，至关重要。RV基金的持仓规模，受保证金要求的现金额度限制。保证金要求，会随着市场波动性和流动性因素而变化。
这意味着，一旦市场出现剧烈波动，RV基金就会面临被追加保证金的风险，最终被迫平仓，加剧市场的下跌。
银行保证金与期货交易所保证金：波动性下的双重压力
为了获得购买债券所需的现金，RV基金会进行回购协议（repo）交易。银行同意支付少量费用，立即预付现金，以待购债券作为抵押品进行结算。银行会要求一定数额的现金保证金，来应对回购。
债券价格波动越大，银行所需的保证金就越高。债券的流动性越差，银行所需的保证金就越多。流动性总是集中在收益率曲线的某些期限。对于全球市场而言，10年期国债是最重要的，流动性也最高。当最新发行的10年期国债被拍卖时，它就变成了“新发”（on-the-run）10年期债券。它是流动性最强的债券。然后，随着时间的推移，它越来越远离流动性中心，被认为是“非新发”。
本质上，在市场波动性较高时期，银行担心如果它们需要清算债券，价格会下跌过快，而流动性不足以吸收它们的市场卖单。因此，它们会提高保证金限额。
同样，每份债券期货合约，均设有初始保证金水平，该水平决定了每份合约所需的现金保证金金额。该初始保证金水平，将随市场波动而波动。
交易所关注的是，其在初始保证金全部用完之前平仓的能力。价格波动越快，确保偿付能力就越困难；因此，当市场波动加剧时，保证金要求也会随之提高。
消除恐惧：财政部稳定市场的策略
美国国债借款咨询委员会 (TBAC)，在过去的季度再融资公告 (QRA) 中，提供了数据，证实了以下说法：自2022年起，美国国债的边际买家，一直是参与此类基差交易的 RV 对冲基金。
这意味着，RV基金已经成为美国国债市场的重要参与者，它们的行为，会对市场产生重大影响。
循环反身性市场事件链，在每个周期中都以恐怖的方式放大，其内容如下：
- 如果债券市场波动性上升，RV 对冲基金将需要向银行和交易所存入更多现金。
- 到了一定程度，这些基金将无力承担额外的保证金追加要求，必须同时平仓。这意味着卖出现货债券，并回购债券期货合约。
- 由于做市商减少给定价差的报价规模，以保护自己免受有害的单向流动的影响，现货市场的流动性下降。
- 随着流动性和价格共同下降，市场波动性进一步加大。
如果这是一个已知的市场压力源，那么美国财政部可以在其部门内实施什么政策，来保持资金（也就是杠杆）流向这些 RV 基金？答案就是国债回购。
国债回购：饮鸩止渴的流动性盛宴？
回购机制：发行新债，回购旧债的循环
几年前，美国财政部启动了一项债券回购计划。我承认，最初我对这个计划是嗤之以鼻的，认为这不过是换汤不换药的把戏。但现在看来，事情并没有那么简单。
财政部会发行新债券，然后用发行所得回购流动性较差的老券（off-the-run bonds）。这看似简单的操作，却能产生意想不到的效果。老券的价值会因此上升，甚至可能超过公允价值，因为财政部成为了流动性较差的市场中最大的买家。
这就像是在一个死气沉沉的池塘里，突然注入了一股活水，搅动了原本平静的水面。RV基金会看到老券与债券期货合约之间的基差收窄。
基差交易 = 做多现货债券 + 做空债券期货
由于预期财政部将购买债券，做多现金债券价格将会随着老券价格上涨而上涨。
因此，RV基金会通过出售目前价格更高的老券，并平仓其空头债券期货合约，来锁定利润。这释放了银行和交易所的宝贵资金。由于RV基金正在盈利，它们会在下一次国债拍卖时，直接投入基差交易。随着价格和流动性的上升，债券市场的波动性会降低。这降低了基金的保证金要求，并使其能够持有更大的仓位。
这是一种典型的顺周期反身性，市场会逐渐形成一种正向循环。知道财政部正在为金融体系提供更多杠杆，市场现在会放松下来。债券价格上涨，一切看似都好起来了。
回购的货币效应：杠杆与通胀的隐忧
但问题是，这种“好”能持续多久？这难道不是饮鸩止渴吗？
美财政部长贝森特在采访中大肆吹嘘他的新工具，因为财政部理论上可以进行无限次回购。但这种说法，简直是扯淡。如果没有国会批准的支出法案，财政部是不能随便发行债券的。
回购的本质是财政部发行新债来偿还旧债，而财政部已经发行新债来偿还到期债券的本金。由于财政部与一家一级交易商银行以相同的名义买卖债券，因此这种交易的现金流是中性的，因此它不需要美联储借钱来进行回购。
但是，如果回购水平能够减轻市场对国债市场崩盘的担忧，并导致市场接受尚未发行债券的较低收益率，那么财政部就会全力以赴地进行回购。停不下来，也不会停下来。
这种做法，真的能为金融体系提供更多流动性吗？还是只是在掩盖问题的本质？我对此深感怀疑。最终，这使得政府能够以可承受的利率为自己筹集资金。发行的债务越多，这些债务不是用私人储蓄购买的，而是用通过银行系统创造的杠杆基金购买的，货币数量的增长就越大。
然后我们知道，当法币数量增加时，我们唯一想拥有的资产就是比特币。加油！
显然，这并非美元流动性的无限来源。可供购买的未发行国债数量有限。然而，回购是一种工具，可以帮助贝森特在短期内缓解市场波动，并以可承受的水平为政府提供资金。这也就是 MOVE 指数下跌的原因。随着国债市场趋于稳定，人们对整个体系崩溃的担忧也随之而来。但这并不意味着，风险已经彻底消失。它只是被隐藏起来了。
关于国债供应的说明：赤字、借款与回购的必要性
赤字扩大：结构性问题与税收收入下降
贝森特心里跟明镜似的，债务上限将在今年某个时候提高，而政府将继续以越来越猛烈的势头挥霍。他也知道，埃隆·马斯克通过其政府效率部（DOGE）削减开支的速度不够快，这源于各种结构性和法律性原因。
具体来说，马斯克对今年减支的预估，已经从每年1万亿美元的预期下降到微不足道的1500亿美元（至少考虑到赤字的庞大规模）。这导致一个显而易见的结论：赤字实际上可能会扩大，迫使贝森特发行更多国债。
目前来看，截至3月份的25财年赤字，比报告年度同期的24财年赤字高出22%。姑且相信马斯克——我知道你们有些人宁愿听着Grimes（注：马斯克前女友）的歌烧掉特斯拉，也不愿相信——他才努力了两个月。
更令人担忧的是，企业对关税的力度和影响的不确定性，加上股市下跌，将导致税收收入大幅下降。这将指向一个结构性原因，即使DOGE成功削减更多政府支出，赤字仍将继续扩大。
贝森特的困境：回购是唯一的出路？
贝森特内心深处担心，由于这些因素，他将不得不上调今年剩余时间的借款预期。随着即将到来的国债供应洪流临近，市场参与者将要求大幅提高收益率。
贝森特需要RV基金加大投入，利用最大杠杆，彻底买断债券市场。因此，回购势在必行。他别无选择，只能赌一把，希望通过回购来稳定市场，并以可承受的利率为政府提供资金。
这就像一个赌徒，已经输红了眼，只能不断地加注，希望能够翻本。但问题是，他真的能赢吗？
同样的场景：历史的轮回与比特币的机遇
2022年第三季度：耶伦的策略与比特币的崛起
我之所以如此看好比特币，并非一时冲动，而是因为我看到了历史的轮回。现在的局面，与2022年第三季度简直如出一辙。
当时，像萨姆·班克曼-弗里德（SBF）这样一位“正派”的白人男孩破产了；美联储仍在加息，债券价格下跌，收益率上升。耶伦需要找到一种刺激市场的方法，这样她就能用一根红底细高跟鞋打开市场的喉咙，把债券排泄出来，而不会引发呕吐反射。
简而言之，就像现在一样——由于全球货币体系的转变，市场波动加剧——这是一个加大债券发行力度的糟糕时机。
就像今天一样，但原因不同，耶伦无法指望美联储会放松货币政策，因为鲍威尔正在参加他那场受保罗·沃尔克启发的杂耍式禁酒之旅。
耶伦，或者某些聪明绝顶的幕僚，正确地推断出，货币市场基金持有的RRP（reverse repo，逆回购）中的无效资金，可以通过发行更多美国国债来吸引到杠杆金融体系中，而这些基金乐于持有这些国债，因为收益率略高于RRP。
这使得她能够在2022年第三季度到2025年初期间向市场注入2.5万亿美元的流动性。在此期间，比特币价格上涨了近6倍。
市场的恐慌与误判：比特币的长期价值被低估
这听起来像是一个相当乐观的设定，但人们却感到恐慌。他们知道高关税和中美脱钩（Chi-Merica divorce）对股价不利。他们认为比特币只不过是纳斯达克100指数的高贝塔版本。
他们看跌，不认为一个听起来无害的回购计划能增加未来的美元流动性。他们袖手旁观，等待鲍威尔放松政策。他不可能像2008年至2019年的历任美联储主席那样，直接放松政策或实施量化宽松。
时代变了，如今财政部印钞的负担越来越重。如果鲍威尔真的关心通胀和美元的长期强势，他会消除财政部在耶伦和现在的贝森特领导下采取的行动的影响。但他当时没有这样做，现在也不会这样做；他会在“乌龟”的椅子上焦头烂额，被人操控。
就像2022年第三季度一样，人们认为比特币在触及15,000美元左右的周期低点后，由于一系列不利的市场因素叠加，可能会跌破10,000美元。
如今一些人认为，比特币价格将跌破74,500美元，跌至60,000美元以下，牛市已经结束。
这些人，根本不了解市场的本质。耶伦和贝森特可不是闹着玩的。他们将确保政府以可承受的利率获得资金，并抑制债券市场的波动。
耶伦发行的短期国债多于长期国债，为系统注入有限的RRP流动性；贝森特将通过发行新债回购旧债，并最大限度地利用RV基金吸收新增债券供应的能力。
这两者都不是大多数投资者所熟知和认可的量化宽松政策。因此，他们对此视而不见，一旦比特币确认突破，就不得不追涨。
验证：数据中的信号
季度再融资公告：借款计划的线索
要使回购发挥净刺激作用，赤字必须持续上升。换句话说，政府必须继续花钱，才能维持这个庞氏骗局。
5月1日，我们将通过美国财政部的季度再融资公告（Quarterly Refunding Announcement，QRA），了解即将到来的借款计划，以及与此前预估的比较情况。
如果贝森特必须借款更多，或者预计借款更多，则意味着税收收入预计会下降；因此，在支出保持不变的情况下，这将导致赤字扩大。
这就像是在玩扑克，QRA就是告诉你对手手里牌的底牌，让你能够更好地判断局势，并做出相应的决策。
财政部赤字数据：赤字扩张的证据
然后，在5月中旬，我们将从财政部获得4月份官方的赤字或盈余数据，其中包含4月15日税收的实际数据。
我们可以比较25财年迄今的同比变化，观察赤字是否正在扩大。如果赤字增加，债券发行量就会增加，而贝森特必须竭尽所能，确保风险规避基金能够增加其基差交易头寸。
这些数据，就像是指南针，能够帮助我们识别方向，避免迷失在市场的迷雾之中。
交易策略：在雪崩中寻找机会
特朗普的雪崩：MOVE指数的启示
特朗普滑雪时，陡峭的坡度突然下降，引发了一场雪崩。但这并非完全是坏事，因为这也让我们得以窥见市场的真实承受能力。
现在，我们终于知道了特朗普政府，在缓和任何市场认为会对法币金融体系基石产生负面影响的政策实施之前，能够承受的痛苦或波动程度（MOVE指数）。
MOVE指数就像一个警报器，当它开始尖叫时，就意味着市场已经接近崩溃的边缘。而政府，也会在此时采取行动。
这将引发政策回应，其影响将增加可用于购买美国国债的美元法币供应。换句话说，政府会开动印钞机，来稳定市场。
美联储的工具箱：量化紧缩与非量化宽松政策
如果回购频率和规模的增加，不足以平息市场，那么美联储最终会找到放松政策的途径。他们已经说过会这么做，只不过他们会尽量避免使用“量化宽松”这个词。
最重要的是，他们在最近一次3月会议上，降低了量化紧缩（QT）的利率，这在前瞻性上对美元流动性有利。
然而，除了量化宽松之外，美联储还可以做更多的事情。以下是一些并非量化宽松，但能增强市场吸收新增国债发行能力的程序性政策的简短清单；其中一项，可能会在5月6日至7日的美联储会议上宣布：
- 免除国债的银行补充杠杆率（SLR）要求。这允许银行使用无限杠杆购买国债。
- 实施“QT扭转”，即将到期的抵押贷款支持证券（MBS）筹集的资金再投资于新发行的国债。美联储资产负债表规模保持不变，但这将在未来数年内，每月给国债市场带来350亿美元的边际购买压力，直至所有MBS存量全部到期。
这些政策，就像是润滑剂，能够让金融系统更加顺畅地运转，避免出现卡顿。
特朗普下次按下关税按钮时——他会这么做，以确保各国尊重他的权威——他将能够要求更多让步，而比特币将不会像某些股票一样遭受重创。
比特币知道，考虑到肮脏的金融体系运转所需的当前和未来疯狂的债务水平，通缩政策无法长期维持。
比特币：反建制价值的避风港
黄金与比特币：历史与数字的对冲工具
特朗普滑雪时，陡峭的坡度突然下降，引发了一场雪崩。现在，我们终于知道了特朗普政府在缓和任何市场认为会对法币金融体系基石产生负面影响的政策实施之前，能够承受的痛苦或波动程度（MOVE指数）。这将引发政策回应，其影响将增加可用于购买美国国债的美元法币供应。
特朗普下次按下关税按钮时——他会这么做，以确保各国尊重他的权威——他将能够要求更多让步，而比特币将不会像某些股票一样遭受重创。比特币知道，考虑到肮脏的金融体系运转所需的当前和未来疯狂的债务水平，通缩政策无法长期维持。
夏普山世界（Mt. Sharpe World，指金融市场）滑雪场的崩塌，引发了一场二级市场雪崩，原本可能迅速升级为五级，也就是最高级别。但特朗普团队迅速做出反应，改变了路线，将帝国推向了另一个极端。雪崩的根基，是用美国国债回购提供的结晶美元钞票凝固而成的，最干燥、最潮湿的“粉状物”（pow pow）加固的。现在是时候从背着充满不确定性的背包艰难地爬山，过渡到从粉状枕头上跳下来，欢呼比特币将飞得多么高了。
黄金从未被视为美国科技股的高贝塔值版本；因此，随着整体市场崩盘，它作为历史最悠久的反建制金融对冲工具表现良好。比特币将摆脱与美国科技股的联系，重新加入黄金的“只涨不跌”的行列。任何持有美国股票和债券的投资者都在寻找某种具有反建制价值的东西。从实物上讲，那就是黄金。从数字上讲，那就是比特币。
山寨币的未来：价值与收益的结合
一旦比特币突破11万美元的历史高点，它很可能会飙升，进一步巩固其主导地位。或许它不会涨到20万美元。然后，比特币开始轮换成垃圾币。山寨币崛起（AltSzn：Chikun），加油！
除了那些闪亮的新垃圾币元数据之外，表现最好的代币，是那些与既能赚取利润，又能将利润返还给质押者的代币。这样的项目屈指可数。
Maelstrom一直在努力积累某些合格代币的头寸，并且还没有完成购买这些宝石。它们之所以是宝石，是因为它们像最近的抛售中所有其他垃圾币一样遭到重创，但与99%的狗屎项目不同，这些宝石实际上拥有付费客户。由于代币数量庞大，在CEX上以Down Only模式推出代币后，说服市场再给你的项目一次机会是不可能的。垃圾币潜水寻宝员想要更高的质押APY，其中奖励来自实际利润，因为这些现金流是可持续的。